De acuerdo a datos del “FMI y el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF)”; la deuda pública externa de los países de la región de América Latina, es por ahora “manejable” en algunos países, en otros es “critica”.

En esencia, hay que destacar que la Deuda Publica Externa de un país, es una hipoteca nacional: representa el dinero que un país debe a prestamistas internacionales, ya sea en forma de bonos, créditos multilaterales o préstamos bilaterales. Esta deuda, medida como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), permite conocer qué tan endeudado está un país en relación con su capacidad económica. Pero no toda deuda es igual. Su impacto depende de cuánto se debe, en qué moneda está denominada y qué tan sólida es la economía que debe pagarla.

En América Latina, la situación es variada. Algunos países están cerca del límite, mientras otros mantienen un nivel prudente. El Fondo Monetario Internacional (FMI) y organismos multilaterales clasifican la deuda pública externa en tres niveles de riesgo: alto, medio y bajo, con implicaciones muy distintas para las economías y para la vida cotidiana de sus ciudadanos.

🔴 Países en Alto Riesgo: Cuando la deuda ahoga al desarrollo

(Deuda Externa Pública > 70% del PIB)

En este grupo se encuentran economías donde el nivel de endeudamiento es crítico. Países como Venezuela (197.1%), Bolivia (92.4%), Brasil (92.0%), El Salvador (87.9%) y Argentina (73.1%) están en niveles que comprometen su estabilidad.

¿Qué implica esto?

• En el corto plazo, el país puede quedarse sin dólares para importar medicinas, alimentos o combustibles. Suben los impuestos, bajan las inversiones, y la inflación puede dispararse.
• En el mediano plazo, se hacen recortes en áreas esenciales como salud y educación. Por ejemplo, Argentina dedica el 35% de sus ingresos fiscales al pago de deuda, pero solo el 17% a educación.
• En el largo plazo, el peligro es caer en una crisis de impago, como ocurrió durante la llamada «década perdida» de los años 80.

Venezuela es el caso más extremo: con una deuda que casi duplica su PIB, paga primas de riesgo altísimas (24,970 puntos), lo que le impide acceder a financiamiento internacional. Las sanciones, la inflación y la pérdida de reservas complican aún más su situación.

🟠 Riesgo Medio: Cuando la deuda es manejable… por ahora

(Deuda entre 50% y 70% del PIB)

Aquí encontramos a países como Uruguay (68.5%), México (60.7%), Colombia (59.7%), Costa Rica (59.7%), Ecuador (59.4%), República Dominicana (58.2%) y Panamá (58.1%).

Estos países aún pueden hacer frente a sus obligaciones, pero un entorno económico adverso puede ponerlos en aprietos. Un ejemplo: si la Reserva Federal de EE.UU. sube las tasas de interés, el costo del crédito externo para estos países también se eleva. Si, además, cae el crecimiento económico o baja el precio de sus exportaciones, la presión fiscal se intensifica. Pero si la Reserva Federal de EE.UU baja las tasas de interés, estos países reciben un beneficio relevante, que mas adelante abordamos.

Brasil, aunque tiene una de las deudas más altas (92%), posee un mercado interno amplio y una economía diversificada, lo que le da margen de maniobra. Sin embargo, no está exento de riesgo, especialmente ante shocks internacionales.

🟢 Bajo Riesgo: Economías con margen de maniobra

(Deuda Externa Pública < 50% del PIB)

En este grupo están los países con mayor estabilidad fiscal: Paraguay (43.9%), Honduras (43.0%), Chile (43.0%), Nicaragua (38.4%), Perú (33.7%), Guyana (27.7%) y Guatemala (27.2%).

Estas economías tienen espacio para seguir invirtiendo en infraestructura, salud y educación sin comprometer su solvencia. Sus bonos pagan primas más bajas, lo que significa que pueden endeudarse más barato en los mercados internacionales.

Chile y Perú, por ejemplo, han sido históricamente reconocidos por su responsabilidad fiscal y acceso a financiamiento a tasas favorables. Eso les permite responder mejor ante crisis externas o naturales.

En el caso de Nicaragua su Deuda Pública Externa es manejable, pero con desafíos estructurales. El país mantiene una deuda pública externa relativamente baja, equivalente al 38.4% del PIB, lo que la sitúa dentro de los países latinoamericanos con riesgo fiscal bajo. Esta condición le otorga cierto margen para financiar inversión pública sin comprometer su estabilidad macroeconómica. Además, en los últimos años, el país ha registrado un crecimiento económico positivo, sostenido en parte por las remesas, las exportaciones agrícolas y un entorno de tipo de cambio estable. Sin embargo, el contexto político interno, caracterizado por baja transparencia institucional y aislamiento diplomático, ha mermado la confianza de inversionistas extranjeros y organismos multilaterales. A ello se suma una estructura económica débil, con baja productividad, escasa innovación tecnológica y una dependencia significativa de sectores tradicionales. De esta forma, las Implicaciones de largo plazo para esta economía, si este escenario se mantiene, Nicaragua podría enfrentar en el futuro:

• Limitaciones para acceder a financiamiento concesional o privado internacional, aun teniendo baja deuda.
• Freno a la modernización productiva y a la diversificación económica, lo que restringe su crecimiento potencial.
• Vulnerabilidad externa ante choques climáticos o caídas en precios de productos básicos, debido a su limitada capacidad de respuesta fiscal.
• Riesgo de estancamiento estructural, con impactos negativos en empleo, inversión social y reducción de la pobreza.

De acuerdo a los “estudios que las organizaciones mundiales y reconocidas han realizado, “la sostenibilidad de la deuda no basta” si no va acompañada de reformas institucionales, mejora del clima de inversión y estrategias para elevar la productividad. La clave para Nicaragua no está solo en cuánto debe, sino en qué tan preparada está su economía para transformar deuda en desarrollo real y duradero.

Más allá de la deuda: instituciones, estabilidad y visión a largo plazo

El nivel de deuda no lo es todo. Un país con instituciones fuertes y políticas económicas prudentes puede manejar niveles relativamente altos de deuda sin entrar en crisis. Uruguay, por ejemplo, ha convertido su deuda en una herramienta de desarrollo al priorizar proyectos productivos y mantener confianza en los mercados.

En contraste, países con gobiernos débiles, corrupción o dependencia de un solo sector (como petróleo o minería) corren más riesgo, incluso con deuda moderada.

 ¿Qué significa todo esto para los ciudadanos?

• Menos inversión pública: cuando el pago de la deuda consume gran parte del presupuesto, se recortan servicios esenciales.
• Más impuestos o inflación: los gobiernos buscan formas de pagar sus obligaciones, afectando el bolsillo de la población.
• Mayor vulnerabilidad externa: un país endeudado tiene menos margen para reaccionar ante una crisis internacional.

QUE ECONOMIAS PUEDEN TENER DEUDA PUBLICA EXTERNA ELEVADA

Ahora bien, por qué economías como EE.UU., Japón y otras pueden tener deuda pública externa superior al PIB sin crisis.

Cuando escuchamos que un país tiene deuda pública externa superior al 100% de su PIB, suena alarmante. Sin embargo, en economías avanzadas como Estados Unidos (EE.UU.), Japón, Reino Unido o Francia, esto no implica necesariamente un riesgo inminente. De hecho, Japón supera el 230% del PIB, y EE.UU. el 120%, y aun así sus economías se mantienen estables.  ¿Por qué no entran en crisis?

1. Emiten deuda en su propia moneda

EE.UU. emite deuda en dólares y Japón en yenes. Esto significa que no necesitan dólares prestados para pagar su deuda, pueden simplemente emitir más moneda o gestionar internamente el pago. En cambio, los países latinoamericanos generalmente se endeudan en moneda extranjera (principalmente dólares), lo que los hace vulnerables a devaluaciones y crisis cambiarias.

2. Tienen bancos centrales confiables

El Banco de Japón y la Reserva Federal tienen credibilidad internacional. Inversores de todo el mundo confían en que estos países no entrarán en impago, lo que les permite mantener tasas de interés bajas, incluso con niveles altos de deuda.

3. Alta demanda global de sus bonos

Los bonos del Tesoro de EE.UU. son considerados activos seguros a nivel global. En tiempos de incertidumbre, los inversionistas buscan estos bonos como refugio. Eso permite a EE.UU. endeudarse barato, incluso en crisis.

4. Economías grandes, diversificadas y estables

Tanto EE.UU. como Japón tienen economías altamente productivas, tecnológicas y con instituciones sólidas. Además, controlan sectores clave del sistema financiero global. Esto les da margen para endeudarse sin asustar a los mercados.

5. Están en el centro del sistema financiero global

El dólar estadounidense es la principal moneda de reserva mundial, usada en más del 80% del comercio y reservas globales. Esta condición única permite a EE.UU. financiar su deuda externa con menor presión que cualquier país en desarrollo.

¿QUE PASARIA SI LA FED BAJA LA TASA DE INTERES ?

Supongamos que Donald Trump logra imponer una baja de la tasa de interés bajo presión a la Reserva Federal ¿Qué efectos tendría esto en América Latina?

1. Deuda externa más barata para América Latina

Cuando la FED baja la tasa, los intereses globales tienden a bajar también. Eso abarata los créditos en dólares y reduce el costo de la deuda externa de muchos países latinoamericanos. Países con altos niveles de deuda como Argentina, El Salvador o Ecuador podrían pagar menos intereses.

2. Mayor acceso a nuevos préstamos

Bajar la tasa facilita que los países latinoamericanos busquen nuevos financiamientos en los mercados internacionales, ya que los inversionistas buscan rendimiento en economías emergentes cuando el dólar paga menos.

3. Posible debilitamiento del dólar

Tasas más bajas tienden a debilitar al dólar. Si eso ocurre, las monedas locales de América Latina se aprecian ligeramente, lo que puede abaratar las importaciones, reducir presiones inflacionarias y mejorar el poder adquisitivo interno.

4. Mayor flujo de capitales hacia América Latina

Con tasas bajas en EE.UU., los inversionistas podrían mover sus capitales hacia América Latina en busca de mayores retornos, lo que ayudaría a financiar inversiones y estabilizar las monedas regionales.

¡¡Pero no todo sería positivo…!! Riesgos de mediano plazo:

• Si la medida es vista como política e irresponsable, puede restar credibilidad a la FED, generar inestabilidad financiera, y afectar negativamente a mercados emergentes sensibles al riesgo.
• También puede generar presiones inflacionarias en EE.UU., lo que obligaría a subir tasas más adelante, afectando nuevamente a los países deudores.

 Conclusión

Tener una deuda pública externa superior al PIB no es sinónimo de crisis, siempre que el país tenga instituciones fuertes, emita en su propia moneda y tenga el respaldo de los mercados. EE.UU. y Japón son prueba de ello.

Por otro lado, una bajada de tasas de interés por parte de la FED, si bien podría aliviar la presión sobre la deuda externa de América Latina y facilitar nuevo financiamiento, debe evaluarse cuidadosamente, ya que los beneficios de corto plazo podrían traer vulnerabilidades si no van acompañados de políticas fiscales y monetarias responsables en los países latinoamericanos.

ED/Alejandro Arauz